在股市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们(men)也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的(de)有关(guān)规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券基金评价(jià)研(yán)究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金数量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金(5k是多少钱，5k是多少钱人民币jīn)发(fā)行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào5k是多少钱，5k是多少钱人民币)款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近(jìn)一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态(tài)会(huì)受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如5k是多少钱，5k是多少钱人民币果破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是(shì)定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避(bì)免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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