国(guó)内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽(hū)视。在(zài)美(měi)国多(duō)项重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在(zài)利(lì)好利(lì)空消息交织(zhī)下，节(jié)后市场走(zǒu)势(shì)将如何演绎？

　　美国第(dì)一共(gòng)和银行股价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行的(de)股价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达成救助协议(yì)以(yǐ)维持该银(yín)行运营的希望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以(yǐ)上。消息人士(shì)称(chēng)，该银行很有可能会(huì)被美国(guó)联邦(bāng)储蓄(xù)保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道(dào)，自美国第一共和银(yín)行(xíng)公布(bù)其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价(jià)在接下来的两天(tiān)内下跌超(chāo)过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目前(qián)包括来自美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与其他(tā)银行(xíng)进(jìn)行(xíng)协调会议，为第(dì)一(yī)共和银行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷银(yín)行的(de)倒闭案，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理薄(báo)弱，也(yě)和美联储的(de)审查督导行动拖(tuō)沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未能(néng)采取有力行动(dòng)解决硅谷银行(xíng)越来越(yuè)多的问题。美联储负责金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查(chá)员未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变得有多么不(bù)堪一击(jī)。他们的确(què)发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速(sù)地解决(jué)问题。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总结(jié)硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监管(guǎn)不(bù)力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融(róng)业改(gǎi)革普遍放(fàng)松了对中(zhōng)等银行的(de)规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联(lián)储的文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认为，其银(yín)行业(yè)审查员(yuán)已经确定了硅谷银行(xíng)存(cún)在(zài)导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累积过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储的数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构(gòu)的公开审查报告或警告(gào)，数(shù)量(liàng)是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随(suí)着硅谷(gǔ)银行(xíng)壮大(dà)，近些年美联储(chǔ)忽视了范围更广的问题，比如(rú)该行多年来一直突破内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其采用的流动(dòng)性指标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其(qí)利率相关风险还被(bèi)评(píng)为令人(rén)满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联(lián)储将重新审(shěn)查，适用于资(zī)产超过千亿美元(yuán)银(yín)行的一系列规定，包(bāo)括压(yā)力测试和流动性要(yào)求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管(guǎn)一家银行对(duì)利率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行(xíng)适用(yòng)标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对(duì)于(yú)超过25万美元(yuán)联邦保险上限的银行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认为，美联(lián)储应要求更广(guǎng)泛的(de)银行考虑到可出售证(zhèng)券的未实(shí)现损益，以便让银(yín)行的资(zī)本要求更好(hǎo)地匹配其财(cái)务状况和风(fēng)险。他暗示(shì)，对资本规划和风险管理不足的公司，美联(lián)储可能增加资本或(huò)流动(dòng)性的要求，或者限制股票回购(gòu)、股息(xī)支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华(huá)达(dá)州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日(rì)期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可在(zài)成本分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符(fú)合条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以及某(mǒu)些(xiē)私(sī)人非营利组织，用于受灾害影响地区的应急和(hé)修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等五国就乌克兰农产品相关(guān)事(shì)宜达成原则性协(xié)议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委(wěi)员会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰(lán)农产品相关(guān)事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员国和乌(wū)克兰(lán)农(nóng)民(mín)的(de)担(dān)忧。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加利(lì)亚等(děng)国(guó)撤回针对(duì)乌农产品的单边(biān)措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保(bǎo)障措(cuò)施(shī)。为5个(gè)受影(yǐng)响的(de)成员国(guó)农(nóng)民提供1亿(yì)欧(ōu)元(yuán)的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞(zhì)胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商务部(bù)最新公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔除(chú)食品和(hé)能源的(de)核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数是美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再度印证了美国通胀的(de)居高不下(xià)，这加大了美联储5月再次加(jiā)息的(de)可能(néng)性。报告(gào)公布后，美国短期利(lì)率期(qī)货(huò)小幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商(shāng)务部(bù)公(gōng)布的一季度(dù)美国宏观经济数据(jù)显(xiǎn)示，美国一季度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布(bù)的一季度核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的(de)4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数据显示出美(měi)国经济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国(guó)GDP折年数(shù)同比数据(jù)来看，他认为一季(jì)度1.6％的增(zēng)速(sù)较去(qù)年四季(jì)度0.9％的增(zēng)速(sù)出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾(wěi)部(bù)效应持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下(xià)滑(huá)，一定程(chéng)度(dù)上削弱了美联储货(huò)币政(zhèng)策的紧缩(suō)预期，同(tóng)时(shí)增加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信(xìn)建投期货宏(hóng)观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个人(rén)消费支出在内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美(měi)联储5月份加息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多(duō)影响的是(shì)年中美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此次会议还(hái)需(xū)关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)面临抑(yì)制通胀以(yǐ)及(jí)宏观审慎两难(nán)的抉(jué)择。随着此前银(yín)行业(yè)危机的爆发(fā)以及一季度经(jīng)济的回落，美(měi)国当前经济(jì)的脆弱性以及下行压力已(yǐ)经持续增加，但是一季(jì)度(dù)核(hé)心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储来说，这意味着进行政策(cè)选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将(jiāng)会保持(chí)加息25BP的(de)节奏(zòu)，但(dàn)在(zài)记者会(huì)上鲍威(wēi)尔表态或(huò)将(jiāng)更(gèng)加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控(kòng)，且对未(wèi)来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目前市场已经对美(měi)联储(chǔ)5月加(jiā)息25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价。鉴于(yú)此次会议并无最新点阵图(tú)和经济展望公布，因此会(huì)议(yì)重点(diǎn)在于利率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威尔的会(huì)后发言两方面。其中，在(zài)决议声明方(fāng)面(miàn)，可重点观(guān)察措辞调(diào)整(zhěng)变化情况，特别是能否出现“停(tíng)止加息”相关暗(àn)示。而在会后的新闻发布(bù)会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济(jì)与(yǔ)通胀前景、后续货币政(zhèng)策(cè)以及银行业危机引发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联(lián)储(chǔ)会议(yì)需要(yào)关(guān)注三个方面(miàn)：一(yī)是考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联(lián)储是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通(tōng)胀(zhàng)；二是(shì)美(měi)联(lián)储对于目前(qián)金融以及经济风险的判断，到(dào)底是短(duǎn)期风险还(hái)是长(zhǎng)期风险；三是美联储(chǔ)未(wèi)来的货(huò)币政策预期，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续回(huí)调，美债利(lì)率曲线会加(jiā)深倒挂的(de)程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上(shàng)升，美元指(zhǐ)数预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息(xī)25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加(jiā)息结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月(yuè)及以后(hòu)偏鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会议上需要重点关注(zhù)美联储声明(míng)以及鲍威(wēi)尔在记者会(huì)上对未来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外(wài)偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表现出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向，则市(shì)场或将面临较大的(de)冲击，相关风险资产(chǎn)有(yǒu)意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面(miàn)临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元(yuán)指数(shù)持稳，贵(guì)金属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市场在利(lì)多(duō)、利空因素(sù)间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息临近尾(wěi)声，对(duì)贵金属价(jià)格(gé)的压制边际减弱。同(tóng)时(shí)，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行业风险事件余波(bō)反(fǎn)复，不断激(jī)发市场避险情(qíng)绪。从更为宏观的角度(dù)来看(kàn)，全球“去(qù)美元化”方兴未(wèi)艾，各(gè)国(guó)央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不(bù)息(xī)。上述(shù)种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和美联储对于后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策之间的预期差，以及(jí)美国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过(guò)热态势有所缓和，但无(wú)论是新增(zēng)非(fēi)农就业(yè)人数(shù)还是(shì)失业率指(zhǐ)标，还(hái)远(yuǎn)未触(chù)及经济(jì)衰退以及美联储货币政策转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造成通胀(zhàng)回归波(bō)折(zhé)反(fǎn)复，进而引发美联储货(huò)币政策(cè)前景预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美联储议息会议落地(dì)后的一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的(de)修正(zhèng)走势，美联储还需在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及(jí)银(yín)行风险事件(jiàn)落地(dì)后(hòu)，再(zài)相机(jī)作(zuò)出政策(cè)调(diào)整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于年内(nèi)降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目(mù)前贵(guì)金属(shǔ)市场的(de)逻(luó)辑有两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经济(jì)是(shì)否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美元的(de)趋(qū)势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率的变化，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结(jié)算体系的(de)变化使得贵金属获得了(le)越来越多的金融溢价。”整体来(lái)看，他认(rèn)为(wèi)目前贵金属多头(tóu)驱动的逻辑还没结(jié)束(shù)，且(qiě)近期的表现也是易涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产(chǎn)配置(zhì)的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属(shǔ)作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难(nán)跌(diē)。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来(lái)的避(bì)险情(qíng)绪对贵金属价格(gé)仍有(yǒu)一定支(zhī)撑，但边(biān)际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来的(de)加息(xī)预测，未(wèi)能对贵金属形成(chéng)有(yǒu)力(lì)的(de)回落压力。因此，他预计(jì)贵金(j台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思īn)属市场整体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设(shè)下(xià)，贵金属交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储(chǔ)降息(xī)的预期仍(réng)大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计在(zài)高通胀压力下，市场对降息预(yù)期的修正或(huò)将(jiāng)带来金银价格的进一(yī)步回调(diào)。

　　市(shì)场人(rén)士提示，随(suí)着国内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假(jiǎ)开(kāi)启，还(hái)须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜(lán)起伏，同时(shí)基本面因素也(yě)多空交织，海外(wài)市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面(miàn)美联(lián)储5月(yuè)利率决议落地，他预(yù)计美联(lián)储(chǔ)会议(yì)结(jié)果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等(děng)重要事件，加(jiā)之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过分押注引发(fā)的风(fēng)险。假(jiǎ)期后(hòu)可关(guān)注贵金属(shǔ)回落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这(zhè)一关键(jiàn)时(shí)间节(jié)点，投(tóu)资者(zhě)若保(bǎo)留(liú)头(tóu)寸(cùn)过(guò)节，则要(yào)保持头寸有足(zú)够安全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确的(de)方向性行情，可(kě)根据美联储议息会议给出的指引，对贵金(jīn)属进(jìn)行相(xiāng)应(yīng)布局。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思