一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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